Інвестиційне кредитування та проектне фінансування. Довгострокове кредитування та проектне фінансування

Проектне фінансування - поки що досить рідкісна банківська послуга. Небагато російських банків заявляють її як окремий вид кредитування, а вже вкладатися в стартапи навіть і вони не поспішають. Однак якщо це цікавий і рентабельний проект, який реалізує команда професіоналів, які мають до того ж за плечима досвід створення успішного бізнесу з нуля, банкіри можуть зробити виняток.

Якщо говорити загалом, то проектне фінансування - один з видів цільового інвестиційного кредиту, взятого під конкретний проект, наприклад на створення підприємств, модернізацію або перепрофілювання вже існуючих виробництв, зведення індустріальних, комерційних або житлових об'єктів і т.д. За словами банкірів, опитаних «Ко», найбільша кількість заявок на проектне фінансування надходить саме з будівельної галузі, а також з паливно-енергетичної сфери та телекомунікаційного бізнесу.

Без зайвих зобов'язань

Однією з рис проектного фінансування є спосіб повернення позики. Як пояснює заступник голови правління банку «Ак Барс» Булат Давлетшин, єдине джерело погашення довгострокових зобов'язань - грошові потоки, що генеруються самим проектом, а забезпечення кредитних зобов'язань виступають активи, що формуються в ході його реалізації. При цьому позичальнику, за словами керуючого директора Москоммерцбанку Наталії Грязнової, проектне фінансування цікаве саме за рахунок цієї особливості, оскільки він не навантажує власний баланс зайвими зобов'язаннями.

«У більшості випадків для реалізації інвестиційного проекту спеціально створюється проектна компанія, яка зазвичай виступає позичальником та оператором проекту, – розповідає керівник дирекції обслуговування та фінансування корпоративних клієнтів, член правління Райффайзенбанку Оксана Панченко. - Це дозволяє уникнути впливу на проект обставин, пов'язаних з минулим компанії, зробити його більш прозорим щодо грошових потоків, захистити від впливу не пов'язаних з ним операцій, оптимізувати розподіл ризиків, що супроводжують проект, між його учасниками». На думку експерта, операційна діяльність проектної компанії має бути повністю незалежною від операційної діяльності ініціаторів (спонсорів) проекту.

Проект має значення

Щоб ухвалити рішення щодо участі у фінансуванні того чи іншого задуму, банки насамперед оцінюють не поточну фінансову діяльність потенційного позичальника, а сам інвестиційний проект. За словами старшого віце-президента банку «Глобекс» Олексія Титова, основний наголос робиться на аналіз ефективності фінансованого проекту, його затребуваність ринком, контроль за ходом реалізації.

Звичайно, банк також проводить і аналіз ризиків, пов'язаних з реалізацією проекту, як на його інвестиційній стадії, так і в період експлуатації. Останній, як розповідає Оксана Панченко, включає оцінку чутливості інвестиційного проекту до відхилень від його прогнозних даних (наприклад, оцінка ризиків затримки виходу проекту на експлуатаційну стадію, перевищення кошторисної вартості будівництва, зниження доходної частини або збільшення витратної частини проекту на експлуатаційній стадії та ін.) .

Крім того, проект проходить правовий аналіз, технічну та технологічну експертизу. Оцінюючи проектів застосовуються й міжнародні стандарти. Так, у банківській групі Nordea вже з 2007 року використовують затверджені World Bank та IFC так звані «принципи екватора» (Equator Principles), а саме набір критеріїв для виявлення та управління соціальними та природоохоронними ризиками у проектному фінансуванні.

Булат Давлетшин, у свою чергу, упевнений, що надання послуги проектного фінансування залежить також і від ризиків доходу та їх розподілу між інвесторами, позикодавцями та іншими учасниками на підставі контрактів та інших договірних угод. «Комерційний банк - найбільший позикодавець, і щоб компанія могла отримати позику для проектного фінансування, інвестори повинні запропонувати пріоритетні умови платежу банку і, отже, погодитися з тим, що вони самі отримають відшкодування тільки після того, як будуть виплачені всі належні банку борги. », – пояснює фахівець.

Коли банки дають добро

Як правило, терміни розгляду заявки на проектне фінансування значно більші, ніж при отриманні звичайної позики, в середньому - від кількох місяців до півтора року. Це і зрозуміло, адже структурувати та аналізувати таку операцію апріорі складніше та довше, ніж у випадку, скажімо, коли видається стандартний кредит на поповнення оборотних коштів. За словами Олексія Титова, при проектному фінансуванні застосовуються складні схеми організації угод, що структуруються з урахуванням особливостей проекту (умови, пов'язані з постачанням імпортного обладнання, оформленням вихідно-дозвільної документації при будівництві тощо), різноманітний інструментарій (кредити, участь у капіталі) , Пов'язане фінансування). Умови обслуговування наданого фінансування визначаються термінами окупності проекту.

Процес роботи банку у рамках проектного фінансування має багато спільного з роботою інвесторів, що входять до капіталу підприємства, або фондів прямих інвестицій. Так, зокрема, при реалізації великих проектів банк прагне отримати свою частку акцій, а не просто чекає на повернення капіталу.

«Це відбувається через бажання фінансистів отримати як акціонер можливість більшою мірою контролювати проект і безпосередньо брати участь в управлінні, - пояснює Наталія Грязнова. – При цьому банк може збільшити доходи, не перевантажуючи проект відсотковими платежами». Середній дохід за акціями перевищує доход банку. Беручи участь у проекті, банк перерозподіляє свої інвестиції між двома частками: часткою з меншою, але гарантованою прибутковістю і часткою з вищою очікуваною, але негарантованою прибутковістю.

Найчастіше частка інвестицій банку проекті варіюється від 30 до 80%. Найбільш поширена ситуація, коли «вклад» банку обмежується 70%, при цьому 30% кредитна організація, що залишилися, передбачає отримати від ініціатора проекту. Найчастіше йдеться про те, що ці 30% мають бути витрачені на початковій стадії проекту, тобто на проектування, попередню підготовку, отримання дозвільної документації тощо.

Булат Давлетшин наводить свій приклад: «Згідно з нашими умовами, вартість проекту повинна становити від 300 млн руб., причому обов'язково використання не менше 30% власних коштів клієнта та/або інших інвесторів, а також, залежно від належності проекту до певної галузі, наявність у ініціатора проекту прав на земельну ділянку чи виробничий майданчик із необхідними інженерними мережами».

Ставки ж за кредитом та графіки його отримання та погашення встановлюються індивідуально та можуть змінюватися на різних стадіях проекту, залежно від ходу реалізації та з урахуванням прогнозованих грошових потоків позичальника.

Найчастіше банки ставлять умову для підтримки певного мінімального рівня коефіцієнта покриття боргу, зазвичай, у діапазоні від 1,2 до 1,5, залежно від стабільності доходів проекту та кредитної політики банку. Розповідає Оксана Панченко: «Цей коефіцієнт розраховується як відношення чистих доходів кожного періоду проекту до величини платежів за відсотками та основним боргом, запланованим на цей період». Таким чином, розмір чистих доходів проекту перевищує суму необхідних платежів, що належать банку, що гарантує кредитору стабільність виплат у разі можливих відхилень від базового прогнозу.

Загалом, за оцінкою Наталії Грязнової, для позичальника проектне фінансування обходиться дорожче, ніж звичайне кредитування, оскільки ризики банку за участю в проектній схемі набагато вищі (через відсутність застави на всю вартість кредиту). З іншого боку, за проектного фінансування компанії завжди можуть рефінансувати кредит після початку роботи підприємства.

Проекти є… а фінансування буде?

І чи багато сьогодні у Росії банків, які працюють над ринком проектного фінансування? На думку Наталії Грязнової, такого продукту у його класичному вигляді у нашій країні не було й немає. «Окремі угоди – не показник наявності послуги проектного фінансування в лінійці того чи іншого банку», – заявляє експерт. Продукт, який зараз пропонується банками, все одно певною мірою передбачає певний регрес на клієнта та його бізнес, що діє. Проте багато банків мають у своїй організаційній структурі департаменти проектного фінансування.

Щодо активно кредитні організації беруть участь у фінансуванні інвестиційних проектів у межах фінансово-промислових груп, коли кредитується підприємство, частина якого належить банку, чи банк обслуговує в собі рахунки компанії. У такому разі значно спрощується контроль за реалізацією проекту та погашенням кредиту.

«Очевидно, що банк, який претендує на надання такої послуги, має мати дві речі: довгострокові пасиви, по-перше, і професійну команду, по-друге», - продовжує тему заступник голови правління Нордеа банку Михайло Поляков. Він упевнений, що сьогодні поєднання цих факторів можна спостерігати лише у найбільших державних банків та дочірніх банків закордонних фінансових інституцій. Існують також міжнародні фінансові інститути, зокрема EBRD та IFC, які самостійно чи через організацію синдикацій фінансують різні проекти у Росії відповідно до своєї політики.

«Для використання закордонного досвіду в російських реаліях у Москві за сприяння Центробанку РФ і ЄБРР було засновано Російський банк проектного фінансування, - доповнює Наталія Грязнова, - а при Міністерстві економіки РФ було створено Російський центр проектного фінансування, пізніше перетворений на Федеральний центр проектного фінансування, та Російський центр сприяння іноземним інвестиціям, які також за задумом мали сприяти процесу фінансування нових проектів».

Як вважає Олексій Титов, недостатній розвиток проектного фінансування в нашій країні пов'язаний із високими ризиками та відсутністю дієвої системи їх страхування, недостатньою капіталізацією банків, дефіцитом довгострокових пасивів. Крім того, немає працюючих важелів впливу на ініціаторів проекту через недосконалість вітчизняного законодавства у цій сфері.

Андрій МОСКАЛЕНКО

Євген Маляр

# Кредити для бізнесу

Інвестиційний кредит: ризики та вигоди

Оскільки підставою для видачі кредиту є бізнес-проект, банк фактично поділяє із позичальником потенційні ризики.

Навігація за статтею

• Три типи інвестиційних кредитів
• Експансійний
• Проектний
• Будівельний
• Вимоги до претендента на інвестиційний кредит
• Форми інвестиційного кредитування
• Розрахунок рентабельності проекту, терміну його окупності та параметрів інвестиційного кредиту
• Приклад розрахунку у спрощеному вигляді
• Висновок

Ймовірно, у кожного власника бізнесу виникають ідеї щодо збільшення прибутку. Реалізація масштабного проекту потребує вкладення коштів. Найбільш поширене вирішення цього завдання передбачає зовнішнє кредитування. Інвестиційні позики мають на меті виведення підприємства на новий рівень розвитку. Стаття про те, в чому їхня сутність, особливості, недоліки, кому може бути доступний кредит на інвестиційні цілі та як його отримати.

Три типи інвестиційних кредитів

Інвестиційний кредит – це особливий вид банківського продукту, який відрізняється тим, що особа, яка подає на нього заявку, має опрацьований проект використання позикових коштів.

Інвестиційному кредиту властиві особливі риси:

• Тривалий термін погашення. У більшості інвестиції не припускають миттєвої віддачі. Для повноцінної реалізації стратегічного проекту потрібен певний час, що відображено у бізнес-плані (проекті).
• Цільова спрямованість. Інвестиція передбачає вкладення капіталу конкретний проект, потребує фінансування. Цей вид розміщення коштів передбачає як розширення діяльності, а й її якісне зміна на краще.
• Масштабність. Неможливо кредитуватись у банку на незначну суму, обґрунтовуючи потребу в ній інвестиційними міркуваннями.

Проект повинен включати три основні розділи:

• аналіз актуального фінансового стану підприємства, що подає заявку на інвестиційне кредитування;
• сутність проекту (його економічний зміст);
• розрахунок прогнозованої прибутковості після реалізації інвестиційного проекту

Виходячи з характеру цільового використання кредиту, визначається його приналежність до одного із трьох основних типів.

Експансійний

Призначений для розширення масштабів підприємства, що діє. Завдання, які вирішує фірма за допомогою експансійного інвестиційного кредиту:

• відкриття нових філій;
• закупівля додаткового технологічного обладнання;
• модернізація основних засобів;
• інші подібні цілі.

Особливість його отримання в тому, що до погашення заборгованості ефект від поліпшення фінансових показників підприємства розраховувати не слід. Весь додатковий прибуток, принесений модернізацією (а в деяких випадках і велика сума), піде на розрахунки з банком.

При оформленні експансійного кредиту прогнози будуються виходячи з песимістичних сценаріїв розвитку подальших подій. Зрештою перешкоджати виконанню графіка платежів може лише банкрутство підприємства. Якщо вона оцінюється як імовірна, кредит просто не видадуть. У кращому разі відсотки буде встановлено на максимальному рівні.

Проектний

Ризики банку у своїй типі інвестиційного кредитування спочатку найбільш високі. Проектне кредитування передбачає розвиток одного з напрямків, окремо від основної діяльності, що ведеться підприємством на момент подання заявки. Керівники фірми, яка у ролі можливого дебітора, сподіваються після реалізації задуму істотно підвищити рентабельність бізнесу.

Фінансування інвестиційних проектів – завжди справа авантюрна. Дохід банку формується лише прибутковістю нового напряму. Підприємство, що кредитується, просто не зможе виконати зобов'язання за договором, якщо проект не дасть очікуваного ефекту.

Будівельний

Звертатися до банку із заявкою на надання будівельно-інвестиційного кредиту підприємство може лише після того, як понесе певні та чималі витрати. Ця особливість обумовлена ​​специфікою діяльності щодо будівництва об'єктів нерухомості. Переговори можливі, якщо перспективний забудовник уже має відповідну ділянку землі або оформив на неї довгострокову оренду.

Крім площ, заявнику доведеться пред'явити проектну та кошторисну документацію, розробка якої коштує чималих грошей. Звісно ж, обов'язково потрібен дозвіл на будівництво.

Імовірність відмови при заявці на будівельно-інвестиційний кредит невисока, але доступний він лише підприємствам, які мають високий фінансовий потенціал. Рішення про схвалення та умови приймається банком на підставі типу об'єкта, що зводиться, і оцінки (знову ж таки, песимістичної) його ймовірної прибутковості.

Вимоги до претендента на інвестиційний кредит

Стандартні критерії, за якими банк здійснює звичайне фінансове запозичення, у разі доповнюються деякими специфічними вимогами.

Інвестиційні кредити для малого бізнесу - це найчастіше спосіб вийти на середній чи навіть високий рівень ділової активності, але подолати межі, що відокремлюють ІП від ТОВ непросто.

Оскільки про невеликі суми в даному випадку не йдеться, на перше місце виходить необхідність у чіткому і переконливому бізнес-плані, що розкриває мету проекту. Крім цього, потрібні такі опрацювання:

• Маркетинговий аналіз, що доводить можливість реалізації бізнес-плану.
• Договори з партнерськими фірмами, здатними забезпечити технічну можливість здійснення задуму життя.
• Наявність вільних оборотних засобів, що дозволяють нести оперативні витрати та погашати поточні витрати. Це так званий початковий внесок (від чверті до половини всіх запланованих витрат).
• Володіння заставним (забезпеченим) майном у власній власності чи складі установчого капіталу. До нього пред'являються стандартні вимоги: безпроблемна ліквідність та ринкова вартість, що перевищує суму боргу.
• Бажано, щоб підприємець уже реалізував хоча б один інвестиційний проект – цей досвід може вплинути на сприятливість рішення та умови кредиту.

До особливостей інвестиційних кредитів належить термін погашення, що практично ніколи не перевищує десяти років. Також слід враховувати насторожене ставлення банку до заявок на рефінансування проектів. Якщо дебітор не зміг розрахуватися за первинним кредитом, то розрахункова рентабельність у результаті не виправдала очікувань. Принаймні саме такий висновок напрошується.

Форми інвестиційного кредитування

За джерелом фінансування інвестиційні кредити представлені п'ятьма основними формами:

Ця коротка таблиця вимагає певних пояснень із зазначенням специфіки, переваг та недоліків кожної із форм інвестиційного кредитування.

Банківський інвестиційний кредит - це найчастіше практикована форма залучення капіталу. На його користь працює насамперед доступність. Як з назви, він надається позичальнику в комерційних банках за дотримання умов, описаних вище.

У свою чергу, він має кілька різновидів, що визначаються термінами договорів та іншими умовами:

• терміновий для підприємця;
• револьверний (кредитна лінія);
• проектний;
• андеррайтінг.

З перерахованих категорій коментарі потрібні лише поняттю андеррайтингу. Він подібний з облігаційною формою, але у разі у ролі покупця цінних паперів виступає банк-кредитор. Зрозуміло, спонукати таких дій можуть лише стабільно високі характеристики емітованих облігацій.

Інвестиційне кредитування банком розвитку, тобто фактично державою, провадиться, коли проект має пріоритетне значення для економіки країни. Умови, як правило, пільгові, але їх ще треба заслужити. Об'єктами державних інвестицій стають проекти, що відповідають високим вимогам, серед яких:

• прогресивність технології, підтверджена державною експертизою;
• екологічна чистота;
• окупність протягом п'яти років чи швидше;
• нормативність термінів будівництва (здачі в експлуатацію);
• відповідність завданням соціального, економічного (зокрема зовнішньоторговельного) значення, які стоять перед країною.

Іншими словами, якщо в результаті реалізації проекту в Росії буде розпочато виробництво продукту на основі сучасної технології без шкоди для навколишнього середовища, затребуваного на внутрішньому та зовнішньому ринках, то державну інвестицію можна розраховувати.

Дуже високі вимоги іноземних інвесторів, що залучаються в рамках міжнародних інвестицій. Втім, є кілька дієвих способів зацікавити закордонних підприємців у вкладенні коштів у вітчизняне виробництво. Серед них – сприятливий податковий клімат, висококваліфіковані трудові ресурси та інші переваги російської економіки. Головним же «козирем» є привабливий проект, який обіцяє високий прибуток.

Синонімом терміна "товарна форма інвестиції" є слово "лізинг". Надаючи підприємству основний засіб на основі фінансової оренди, лізингодавець створює умови для зростання продуктивності праці, підвищення якості та всіх показників підприємства.

Лізинг буває фінансовим та оперативним, прямим та зворотним. Цей спосіб господарського запозичення, а по суті, інвестування, заслуговує на окремий докладний опис.

Зрештою, п'ятий та останній метод залучення інвестиційного кредитування полягає в емісії (випуску) цінних паперів, а саме – облігацій, які гарантують стабільний дохід у вигляді відсотків. Цим вони відрізняються від акцій, цінність яких залежить від біржових котирувань та успішність фінансових показників підприємства-емітента.

Перевага емісії облігацій підприємствам у тому, що інвестування виробляється безпосередньо, від покупця цінних паперів. Банку ж, перш ніж видати кредитну суму, потрібно спочатку її знайти, залучаючи вкладників відсотками за депозитом.

Є й складнощі. Головна з них – пошук охочих придбати облігації. Це непросто: кожного набувача необхідно переконати, що проект буде прибутковим.

Розрахунок рентабельності проекту, терміну його окупності та параметрів інвестиційного кредиту

Відразу слід прийняти той факт, що економічний ефект від впровадження практично будь-якого проекту зі стовідсотковою точністю і достовірністю прогнозувати неможливо. Це, проте, означає безглуздості самого складання бізнес-плану. Термін погашення та відсотки інвестиційного кредиту завжди залежать від того, наскільки переконливі аргументи заявника.

Найпоширеніший метод, використовуваний банками, полягає у проведенні аналогій між параметрами проекту та відомими характеристиками вже працюючих аналогів. Якщо використання якогось устаткування принесло якомусь підприємству щомісячний додатковий дохід, наприклад, в 100 тис. крб., проте інші умови (локація, форма власності, обороти та ін.) приблизно рівноцінні, можна припустити такий самий ефект після інвестиції.

Ще один метод прогнозування ґрунтується на розрахунку коефіцієнта рентабельності ROI. Його недолік - у прямій залежності від труднощів, пов'язаних з визначенням гаданого прибутку. Формула розрахунку виглядає так:

Де:
ROI- Показник рентабельності інвестиції;
VP– валовий виторг за умовний звітний період;
VD- Валова собівартість за умовний звітний період;
VI- Обсяг інвестиції.

Тут все зрозуміло: показник ROI демонструє, який прибуток приносить кожен рубль, що інвестований у проект. Запитання виникають дещо пізніше.

Валова виручка VD формується ціною одиниці товару та кількісним показником реалізації. Якщо підприємець, який бажає отримати інвестиційний кредит, стверджує, що він продаватиме кожен екземпляр за ціною, наприклад, 100 рублів, а його собівартість складе 60 рублів, то йому, можливо, є сенс повірити. Сумніви виникають щодо ємності ринку, визначити яку можна, провівши масштабні маркетингові дослідження чи експериментально, тобто постфактум.

Уповільнення збуту призводить до зниження показника оборотності капіталу, і, як наслідок, погіршення реальних фінансових показників у порівнянні з плановими значеннями. Виходячи з цього, банки, як правило, знижують прогнози до обґрунтовано песимістичного рівня при встановленні періоду окупності та рентабельності. Відповідно, ці показники впливають на строк дії договору та відсоткову ставку.

Приклад розрахунку у спрощеному вигляді

Після введення в дію нової технологічної лінії підприємство «Світанок» представить на ринок новий продукт «Росинка».

• Прогнозований обсяг реалізації становитиме 50 тис. шт. в місяць.
• Собівартість одиниці - 60 руб.
• Ціна реалізації - 96 руб.
• Вартість лінії - 22 млн руб.

«Світанок» має у своєму розпорядженні власні кошти в сумі 2 млн 400 тис. руб., І має намір витратити ці гроші на придбання зазначеного обладнання.

Необхідний обсяг інвестиційного кредиту - 19 млн 600 тис. руб.

У бізнес-плані зазначено, що за даних характеристик щомісячний дохід становитиме:

Скориставшись податковим калькулятором, можна вважати, що при витратах на:

• Оплату праці 70 тис./міс.
• Поточні виробничі та експлуатаційні витрати – 10 тис./міс.
• Амортизацію - 916 667 руб. / міс.
• Інші витрати - 5 тис. руб.,

сума щомісячного прибутку, що залишається на розвиток бізнесу після сплати податків, становитиме 629,651 тис. руб.

Термін окупності капіталовкладення To становитиме:

Останнім часом все більше банків звертають свої погляди у бік бізнес-проектів, що розвиваються, останні ж у свою чергу теж зацікавлені в залученні коштів. Є охочі дати гроші, є охочі взяти їх: як привести обох до спільного знаменника?

Спочатку трохи теорії, яка допоможе сторонам зрозуміти потреби один одного.

Кредитування інвестиційних проектів — це особливий вид банківських інвестицій, яким може скористатися як існуюче і стабільне підприємство, так і нова компанія. До особливостей можна віднести залучення довгострокових ресурсів, тобто позичальник у міру необхідності може фінансувати поточні цілі окремо.

Банкіри, кредитуючи інвестиційні проекти, намагаються максимально убезпечити себе від високих ризиків, тому позики оподатковуються досить високими відсотками та супроводжуються ретельним аналізом підприємства чи компанії щодо доцільності надання фінансових коштів та перспектив отримання доходу.

Час, протягом якого вирішується питання щодо фінансування проекту, у кожної кредитної установи індивідуальний. Залежно від особливостей компанії, що кредитується, аналіз її діяльності може зайняти як кілька тижнів, так і кілька місяців. Необхідність залучення коштів найчастіше пов'язані з використанням власних інноваційних проектів, які вимагають залучення додаткового капіталу.

Отримати у банку схвалення на фінансування можна лише надавши розгорнутий та повний опис проекту, який включає бізнес-план з докладним викладом перспектив розвитку та реалізації проекту, а також передбачуваних термінів отримання прибутку. Іншими словами, необхідна чітка та зрозуміла інвестиційна пропозиція, яка буде привабливою для кредитора.

Найпоширенішими формами інвестиційних проектів є проектне фінансування, залучення капіталу для фінансування будівництваі надання суто інвестиційних позик.

Проектне фінансуванняхарактерно тим, що банк-інвестор частково приймає він ризики. Здебільшого це стосується нових проектів, у яких передбачувана окупність розраховується з урахуванням позикових грошей. Компанія платитиме кредитору за борговими та відсотковими зобов'язаннями виключно за рахунок коштів, отриманих у результаті успішної реалізації проекту. Це означає, що основним заставним забезпеченням капіталу, що надається банком, є сам інвестиційний проект.

Коли позичальник має намір отримати кошти на будівництво житлового, виробничого чи комерційного об'єкта, то насамперед банк вимагатиме надати вже узгоджену дозвільну документацію, проект та кошторис майбутніх робіт, а також правовстановлюючі папери, що свідчать про довгострокову оренду земельної ділянки або право власності на таку.

У цих проектах банкіри особливо вимогливі до пайової участі підприємства-позичальника у проекті. Розглядаючи заявку, банківські фахівці скрупульозно прораховують прибуток збудованих у майбутньому площ, при цьому враховується їх призначення – оренда чи продаж.

Чисте інвестиційне кредитуваннявважається найбезпечнішим, оскільки у підприємство вкладаються довгострокові позикові гроші. До уваги беруться факти та результати діяльності певної компанії за конкретний проміжок часу. Практикується також метод складання прогнозу розвитку підприємства без інвестицій, щоб зрозуміти можливості використання виключно власних коштів.

Такий вид інвестицій хороший для оновлення фондів, закупівлі нових технологічних ліній, переоснащення виробництва чи інших видів розширення діяльності. Іншими словами, компанія працює у своєму напрямку, але має можливість розвиватись за рахунок банківського інвестування.

Банки, що дають кредити інвестиційним проектам

Займається кредитуванням інвестиційних проектів вже понад 10 років, будучи лідером цієї галузі. Банк надає як середньострокові кредити (від року до 3-х років), так і довгострокові (до 7 років), у валюті та в рублях. Забезпеченням кредиту може бути обладнання, нерухомість та інші активи, достатні для погашення повної суми боргу та виплати відсотків за 3 місяці. Можливі відстрочки за основними платежами на інвестиційний період розвитку проекту.

Банк Російський кредитпропонує фінансування комерційних проектів з модернізації, реконструкції, розширення виробництва, створення нових потужностей. Мінімальна сума інвестиційного кредиту становить 1000000 рублів. Кредит надається строком до 5 років. Забезпеченням може виступати право на володіння земельною ділянкою, об'єкт нерухомості, акції або активи, не пов'язані з проектом, що інвестується, порука банку або платоспроможних компаній.

Інвестиційне кредитування не є тотожним довгостроковим, хоча також передбачає більш тривалий термін користування кредитними ресурсами, на відміну від короткострокових кредитів на поповнення оборотних коштів.

Насамперед, для інвестиційного кредитування характерна наявність фінансованого проекту, нового чи вже існуючого, на реалізацію чи розвиток якого і направляються кредитні ресурси, що залучаються підприємством-позичальником. При цьому банк-інвестор фактично бере на себе частину ризиків, пов'язаних з реалізацією проекту, що фінансується. А результат прийнятого рішення на користь кредитування проекту відповідно залежить від запланованого від реалізації проекту доходу. Таким чином, у розрахунок безумовно приймається поточний фінансовий стан підприємства, величина прибутку, динаміка зростання показників, стійкість, кредитоспроможність, платоспроможність підприємства, але також має важливе значення і сам інвестиційний проект. Особлива увага при кредитуванні інвестиційного проекту звертається на прогнозований результат, на «вихлоп», що планується, від впровадження проекту «в життя».

При цьому, що особливо важливо для позичальників, залучення довгострокових ресурсів не знижує ліміту сум кредитування на поповнення оборотних коштів, тобто підприємство-позичальник має можливість роздільного фінансування інвестиційних і поточних цілей.

Інвестиційне кредитуванняЗазвичай підрозділяється безпосередньо інвестиційне кредитування, проектне фінансування і фінансування будівельних проектів. Кожен напрямок заслуговує на окремий розгляд.

Інвестиційне кредитування передбачає вливання довгих (довгострокових) грошей у підприємство, що найближче до поняття довгострокового кредитування. Цей напрямок менш ризикований, оскільки в розрахунок беруться фактичні показники діяльності підприємства за аналізований період, прогнозні показники будуються, у тому числі, без урахування впровадження проекту, оскільки якщо підприємство продовжувало б займатися поточною діяльністю за тих же обставин і при цьому оплачувало б витрати на інвестиційного кредиту Як правило, під цей напрямок підходить переоснащення, оновлення основних фондів, придбання додаткового обладнання, розширення автопарку чи парку техніки, придбання та запуск ще однієї аналогічної лінії обладнання, купівля ще одного магазину тощо розширення поточної діяльності. Тобто підприємство продовжує рух у звичному напрямі або, якщо воно відкриває новий напрямок, то тільки за існуючої можливості покрити всі ризики прибутком, що отримується від поточної діяльності.

Проектне фінансуванняце та область кредитування, де з фінансування проекту частково перебирає банк-кредитор, оскільки передбачається фінансування проекту, який був, і розрахунок окупності проекту ведеться від очікуваної вигоди від проекту. Відповідно підприємство передбачає розраховуватися з банком-кредитором за кредитом за рахунок отриманих від реалізації проекту доходів. До проектного фінансування відносяться нові самоокупні напрямки бізнесу діючого підприємства або створення нового підприємства, нового виробництва. Банк-кредитор може навіть стати прямим інвестором підприємства, тобто здійснити вкладення безпосередньо в його статутний капітал, якщо розраховує на збільшення грошових потоків компанії надалі і отримання прибутку від своїх інвестицій.

Фінансування будівельних проектівє надання кредитів на цілі будівництва житлових, комерційних та виробничих об'єктів. Як правило, банк фінансує будівельний проект за наявності готового пакета необхідної вихідно-дозвільної документації для проведення будівельно-монтажних робіт, затвердженої проектно-кошторисної документації, оформленої земельної ділянки (право довгострокової оренди чи власності). Тобто фінансування банку залучається на інвестиційній стадії реалізації проекту, коли підготовчий етап проекту, проектні та інші підготовчі роботи вже здійснено без участі Банку. У цьому напрямі найвищі вимоги до частці вкладення підприємством-позичальником у проект власних коштів. При розгляді проекту, розраховується економічний ефект від передбачуваного використання площ, що будуються, чи будуть вони здаватися в оренду або будуть надалі реалізовані.

Основні вимоги, які пред'являються банком до позичальника

Кредитування інвестиційних проектів передбачає наявність чітко опрацьованого бізнес-плану, техніко-економічного обґрунтування і, власне, контрактів (договореностей, угод), що передбачають постачання майна, що закуповується, реалізацію необхідних робіт.

Безумовно позичальник, або окремих випадках підприємство-поручитель, повинен мати стійке фінансове становище, бути здатним якісно обслуговувати і своєчасно погашати наданий кредит.

Реалізацію, точніше фінансування проекту банк не бере на себе на всі сто відсотків, потрібна обов'язкова частка вкладення позичальником власних коштів, що коливається на рівні від двадцяти до п'ятдесяти відсотків від загальної вартості проекту. При цьому можна зарахувати вже здійснені позичальником на стадії підготовки проекту вкладення, але термін здійснення таких вкладень може бути обмежений. Наприклад, прийматися до обліку як власні вкладення будуть лише кошти, витрачені підприємством реалізації проекту не раніше, ніж протягом останніх шість місяців.

Інвестиційне кредитування як і інші види банківського кредитування передбачає наявність забезпечення, тобто кредити надаються під ліквідний заставу.

При розгляді проекту враховується досвід ініціатора проекту щодо реалізації подібних проектів. Цей чинник перестав бути визначальним, але підвищує ймовірність позитивного рішення банку про надання кредиту.

В обов'язковому порядку аналізуються афілійовані (взаємопов'язані) із позичальником підприємства.

Базові умови інвестиційного кредитуваннядещо відрізняються від короткострокових кредитів:
- готовність вкласти кошти у проект чи документально підтвердити вироблені вкладення;
- щомісячне погашення відсотків (рідше щоквартальне), але можливе і невелике відстрочення платежів;
- Термін кредиту до семи, в окремих випадках до десяти років, особливо якщо позичальник реалізує проект з державною підтримкою. Строк окупності інвестицій не повинен перевищувати терміну кредитування;
- графік погашення боргу узгоджується із позичальником та безпосередньо залежить від параметрів фінансованого проекту;
- Необхідне заставне забезпечення;
- Кредит надається як у рублях, так і в іноземній валюті (якщо, наприклад, закуповується імпортна техніка за кордоном);
- допустимі різні режими кредитування залежно від специфіки проекту;
- кредит то, можливо надано з метою фінансування раніше понесених витрат чи рефінансування наявної заборгованості над іншими кредитними організаціями, залученої на фінансування інвестиційних затрат.

Ризики прихованого кредитування інвестиційних проектів за рахунок короткострокових джерел

У разі залучення короткострокових кредитів з розрахунком на подальшу пролонгацію або «перекредитування» (оскільки «короткі» кредити простіше отримати, менше пакет документів, і так далі) для фінансування довгострокових цілей, підприємство позичальник ризикує надалі або не отримати кредит на тих же умовах, або, що ще небезпечніше, отримати відмову у наданні наступного кредиту.

У разі відповідності цілей підприємства залученим інвестиціям, як за якістю, так і за термінами, позичальник отримує гарантовану незмінність умов кредитування на період реалізації проекту (за умови відсутності форс-мажорних обставин). Так само вигода для позичальника полягає у зниженні витрат з оформлення застави (що особливо вимагає реєстрації) за довгостроковими кредитними договорами порівняно з короткостроковими, за яких потрібна оплата реєстрації кожного обтяження. Крім того, при довгостроковому інвестиційному кредитуванні знижуються організаційні витрати, трудові та тимчасові витрати на збір документів для оформлення та пролонгації короткострокових кредитів.

Ця методика є отримання та спрямування позикових коштів на користь бізнес-об'єкта, який в подальшому окупиться. Підприємства з'являються можливість виконувати роботу без наявності заставного майна.

Проектне фінансування називають також інвестиційним кредитом. Його основна особливість полягає в тому, що грошові ресурси оформляються не під державну гарантію, а під кошти, які створюватиме сам проект після реалізації. Деякі експерти вважають це фінансування ризикованим, малозабезпеченим. Незважаючи на таку точку зору, проектне фінансування має масу переваг:

• залучення фінансових ресурсів обсягом, перевищує активи претендента інвестицій;
• можливість реалізації "start-up проектів";
• немає жорстких умов фінансового стану позичальника;
• структурування ризиків між усіма учасниками проекту;
• висока внутрішня норма доходності.

Стандартний спосіб проектного фінансування активно використовується у багатьох країнах світу. Росія – не виняток. Інвестиційне кредитування набуло широкого поширення, оскільки воно характеризується адресно-цільовим напрямом фінансових потоків, зниженням грошових ризиків за рахунок великої кількості учасників. На відміну від інших форм кредитування воно дозволяє більш детально оцінити спроможність та можливості позичальника, його надійність. Ретельний аналіз допомагає із невеликими похибками спрогнозувати результат реалізації проекту.

Критерії

Залежно від особливостей проекту, структура інвестиційного кредитування може відрізнятися. Однак у всьому світі дотримуються загальних принципів, які закладені у проектному фінансуванні. По-перше, цей спосіб переважно використовується для виконання нових бізнес-ідей. По-друге, джерелом повернення вкладених коштів є прибуток, отриманий у процесі виконання проекту, тобто інвестори розраховують на майбутні доходи. По-третє, частка капіталу може досягати значення 70% загального обсягу фінансування. По-четверте, проти іншими видами кредитування проектне фінансування характеризується суворішим контролем над діяльністю позичальника.

Види проектного фінансування

Три види інвестиційного кредитування використовують для реалізації бізнес-проектів. Найбільш поширеним та популярним є надання фінансування з обмеженим регресом для позичальника. Його особливість — поділ ризиків між усіма залученими до процесу сторонами. Завдяки цьому кожен із них максимально зацікавлений у успішній реалізації проекту. Другий вид - без регресу на позичальника. Ризики перебирає кредитор. Для інвесторів цей спосіб є перспективним і популярним, оскільки є більш прибутковим. Тритій вид - з повним регресом на позичальника. Відповідальність за своєчасне повернення позикових ресурсів у повному обсязі відповідно до договору лягати на позичальника. Зазвичай такий спосіб використовують, фінансуючи не надто рентабельні проекти.

Недоліки проектного фінансування

Як і в будь-якого способу фінансування, у інвестиційного кредитування є слабкі сторони. Якщо участь беруть кілька інвесторів, то зростають витрати на угоду. Для проходження комплексу процедур потрібно оформити величезний обсяг документів. До того ж, проектне фінансування характеризується високими відсотками за кредитом. Для позичальника головним недоліком є ​​втрата незалежності, оскільки у більшості випадків інвестори закріплюють за собою право придбання цінних паперів у разі успішної реалізації проекту.