הלוואות להשקעות ומימון פרויקטים. הלוואות לטווח ארוך ומימון פרויקטים

מימון פרויקטים הוא עדיין שירות בנקאי נדיר למדי. מעטים הבנקים הרוסיים שמצהירים על כך כסוג נפרד של הלוואות, ואפילו הם לא ממהרים להשקיע בסטארט-אפים. עם זאת, אם מדובר בפרויקט מעניין ורווחי, המבוצע על ידי צוות של אנשי מקצוע שיש להם גם ניסיון ביצירת עסק מצליח מאפס, הבנקאים יכולים לעשות חריגה.

באופן כללי, מימון פרויקטים הוא אחד מסוגי הלוואות השקעה ממוקדות הנלקחות עבור פרויקט ספציפי, למשל להקמת מפעלים, מודרניזציה או ייעוד מחדש של תעשיות קיימות, הקמת מתקנים תעשייתיים, מסחריים או מגורים וכדומה. על פי בנקאים שרואיינו לקו, המספר הגדול ביותר של בקשות למימון פרויקטים מגיע מענף הבנייה, כמו גם מתחום הדלק והאנרגיה ועסקי התקשורת.

אין התחייבויות נוספות

אחד המאפיינים המובהקים של מימון פרויקטים הוא אופן החזר ההלוואה. כפי שמסבירה בולת דבלשין, סגנית יו"ר דירקטוריון בנק אק ברס, המקור היחיד לפירעון התחייבויות ארוכות טווח הוא תזרימי מזומנים הנוצרים מהפרויקט עצמו, ונכסים שנוצרו במהלך ביצועו משמשים כבטוחה להתחייבויות להלוואות. יחד עם זאת, לדברי מנכ"ל Moskommertsbank Natalya Gryaznova, מימון פרויקטים מעניין עבור הלווה בדיוק בגלל תכונה זו, שכן הוא אינו מעמיס על המאזן שלו התחייבויות מיותרות.

"ברוב המקרים, ליישום פרויקט השקעה, נוצרת במיוחד חברת פרויקט, שלרוב פועלת כלווה ומפעילה של הפרויקט", אומרת אוקסנה פנצ'נקו, ראש המנהלת לשירות ומימון לקוחות תאגידיים, חברת דירקטוריון. של Raiffeisenbank. "זה מאפשר לנו להימנע מהשפעת נסיבות הקשורות בעברה של החברה על הפרויקט, להפוך אותו לשקוף יותר בקביעת תזרימי המזומנים, להגן עליה מפני השפעת עסקאות שאינן קשורות, ולייעל את חלוקת הסיכונים הנלווים לפרויקט בין משתתפיו. ” לדברי המומחה, הפעילות התפעולית של חברת הפרויקט צריכה להיות עצמאית לחלוטין מהפעילות התפעולית של יוזמי (הספונסרים) של הפרויקט.

הפרויקט חשוב

כדי לקבל החלטה על השתתפות במימון של פרויקט מסוים, הבנקים קודם כל מעריכים לא את הפעילות הפיננסית הנוכחית של הלווה הפוטנציאלי, אלא את פרויקט ההשקעה עצמו. לדברי סגן נשיא בכיר של בנק גלובקס אלכסיי טיטוב, הדגש העיקרי הוא על ניתוח האפקטיביות של הפרויקט הממומן, ביקוש השוק שלו ומעקב אחר התקדמות היישום.

מטבע הדברים, הבנק מנתח גם את הסיכונים הכרוכים בביצוע הפרויקט, הן בשלב ההשקעה והן במהלך תקופת ההפעלה. זה האחרון, כפי שאומרת אוקסנה פנצ'נקו, כולל הערכת רגישות פרויקט השקעה לחריגות מנתוני התחזית שלו (למשל, הערכת הסיכונים של עיכוב כניסת הפרויקט לשלב התפעולי, חריגה מהעלות המוערכת של הבנייה, הקטנת צד ההכנסות. או הגדלת צד ההוצאות של הפרויקט בשלב התפעולי וכו').

בנוסף, הפרויקט עובר ניתוח משפטי, מומחיות טכנית וטכנולוגית. סטנדרטים בינלאומיים מיושמים גם בעת הערכת פרויקטים. לפיכך, מאז 2007, קבוצת הבנקאות Nordea משתמשת במה שמכונה "עקרונות המשווה" שאושרו על ידי הבנק העולמי ו-IFC, כלומר מערכת קריטריונים לזיהוי וניהול סיכונים חברתיים וסביבתיים במימון פרויקטים.

בולת דבלשין, בתורה, בטוחה שמתן שירותי מימון פרויקטים תלוי גם בסיכוני ההכנסה ובחלוקתם בין משקיעים, מלווים ומשתתפים אחרים על בסיס חוזים והסכמים חוזיים אחרים. "הבנק המסחרי הוא המלווה הגדול ביותר, וכדי שחברה תקבל הלוואה למימון פרויקטים, על המשקיעים להציע תנאי תשלום עדיפות לבנק ולכן להסכים שהם עצמם יקבלו החזר רק לאחר כל החובות המגיעים לבנק. שולמו", מסביר המומחה.

כשהבנקים נותנים אישור

ככלל, זמן הטיפול בבקשה למימון פרויקט ארוך בהרבה מאשר בהלוואה רגילה, בממוצע - מחודשיים ועד שנה וחצי. זה מובן, כי מבנה וניתוח עסקה כזו הם אפריורית קשים וארוכים יותר מאשר במקרה של, נניח, הלוואה רגילה לחידוש הון חוזר. לדברי אלכסיי טיטוב, במימון פרויקטים נעשה שימוש בתוכניות מורכבות לארגון עסקאות, המובנות תוך התחשבות בפרטי הפרויקט (תנאים הקשורים באספקת ציוד מיובא, ביצוע תיעוד אישור ראשוני לבנייה וכו'), מגוון של כלים (הלוואות, השתתפות בהון, מימון קשור). תנאי השירות של המימון הניתן נקבעים לפי תקופת ההחזר של הפרויקט.

לתהליך עבודתו של בנק במסגרת מימון פרויקטים יש הרבה מן המשותף לעבודתם של משקיעים הנכנסים להון של מיזם, או קרנות פרייבט אקוויטי. כך, בפרט, בעת ביצוע פרויקטים גדולים, הבנק מבקש לקבל את חלקו במניות, ולא רק ממתין להחזר ההון.

"הדבר נובע מהרצון של אנשי הכספים לזכות, כבעלי מניות, בהזדמנות לשלוט בפרויקט במידה רבה יותר ולהשתתף ישירות בניהול", מסבירה נטליה גריזנובה. "במקביל, הבנק יכול להגדיל את ההכנסות מבלי להעמיס על הפרויקט בתשלומי ריבית". התשואה הממוצעת על המניות עולה על התשואה של הבנק. באמצעות ההשתתפות בפרויקט, הבנק מחלק מחדש את השקעותיו בין שתי מניות: מניה עם תשואה נמוכה יותר אך מובטחת ומניה עם תשואה צפויה אך לא מובטחת גבוהה יותר.

לעתים קרובות חלק ההשקעה הבנקאית בפרויקט נע בין 30 ל-80%. המצב השכיח ביותר הוא כאשר ה"תרומה" של הבנק מוגבלת ל-70%, בעוד שמוסד האשראי מצפה לקבל מיוזם הפרויקט את ה-30% הנותרים. לרוב, אנו מדברים על כך ש-30% אלו צריכים להיות מושקעים בשלב הראשוני של הפרויקט, כלומר על תכנון, הכנה מוקדמת, קבלת אישורים וכו'.

בולאט דבלשין נותן את הדוגמה שלו: "לפי התנאים שלנו, עלות הפרויקט צריכה להיות מ-300 מיליון רובל, ויש צורך להשתמש לפחות ב-30% מהכספים הפרטיים של הלקוח ו/או משקיעים אחרים, וכן, בהתאם בין אם הפרויקט שייך לענף מסוים, הזמינות שליזם הפרויקט יש את הזכויות על חלקת קרקע או אתר ייצור עם רשתות השירות הנדרשות".

שיעורי הלוואות ולוחות הזמנים לקבלתם והחזרתם נקבעים בנפרד ויכולים להשתנות בשלבים שונים של הפרויקט, בהתאם להתקדמות הביצוע ובהתחשב בתזרימי המזומנים החזויים של הלווה.

במרבית המקרים, הבנקים מציבים תנאי לשמירה על יחס כיסוי חוב מינימלי מסוים, לרוב בטווח שבין 1.2 ל-1.5, בהתאם ליציבות הכנסות הפרויקט ומדיניות האשראי של הבנק. אוקסנה פנצ'נקו אומרת: "מקדם זה מחושב כיחס בין הרווח הנקי של כל תקופה של הפרויקט לסכום תשלומי הריבית והקרן המתוכננים לתקופה זו". כך, גובה ההכנסה נטו מהפרויקט עולה על סכום התשלומים הנדרשים המגיעים לבנק, מה שמבטיח למלווה את יציבות התשלומים במקרה של חריגות אפשריות מהתחזית הבסיסית.

באופן כללי, לדברי נטליה גריזנובה, מימון פרויקטים יקר יותר עבור הלווה מאשר הלוואות קונבנציונליות, שכן הסיכונים של הבנק בעת השתתפות בתכנית פרויקטים גבוהים בהרבה (בשל היעדר בטחונות עבור כל עלות ההלוואה). מצד שני, במימון פרויקטים, חברות תמיד יכולות למחזר את ההלוואה לאחר שהמפעל יתחיל לפעול.

יש פרויקטים... אבל האם יהיה מימון?

והאם יש היום בנקים רבים ברוסיה הפועלים בשוק מימון הפרויקטים? לדברי נטליה גריאזנובה, מוצר כזה בצורתו הקלאסית מעולם לא היה קיים בארצנו. "עסקאות בודדות אינן אינדיקטור לזמינות של שירותי מימון פרויקטים בשורה של בנק מסוים", אומר המומחה. המוצר המוצע כיום על ידי הבנקים עדיין, במידה מסוימת, מרמז על פנייה כלשהי ללקוח ולעסק הקיים שלו. עם זאת, לבנקים רבים יש מחלקות מימון פרויקטים במבנה הארגוני שלהם.

ארגוני האשראי מעורבים באופן פעיל יחסית במימון פרויקטי השקעה בתוך קבוצות פיננסיות ותעשייתיות, כאשר מיזם, שחלקו שייך לבנק, ממומן, או הבנק משרת את חשבונות החברה. במקרה זה, השליטה על ביצוע הפרויקט והחזר ההלוואה מפושטת מאוד.

"ברור שלבנק המתיימר לספק שירות כזה חייבים להיות שני דברים: התחייבויות לטווח ארוך, ראשית, וצוות מקצועי, שנית", ממשיך את הנושא מיכאיל פוליאקוב, סגן יו"ר דירקטוריון בנק נורדאה. הוא בטוח שכיום ניתן לראות את השילוב של גורמים אלה רק בבנקים הגדולים בבעלות המדינה ובחברות הבנות של מוסדות פיננסיים זרים. ישנם גם מוסדות פיננסיים בינלאומיים, בפרט EBRD ו-IFC, המממנים באופן עצמאי או באמצעות ארגון סינדיקציות פרויקטים שונים ברוסיה בהתאם למדיניותם.

"כדי להשתמש בניסיון זר במציאות הרוסית, הבנק הרוסי למימון פרויקטים הוקם במוסקבה בסיוע הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית וה-EBRD", מוסיפה נטליה גריאזנובה, "והמרכז הרוסי למימון פרויקטים נוצר במסגרת משרד הכלכלה של הפדרציה הרוסית, שהפך מאוחר יותר למרכז הפדרלי למימון פרויקטים, והמרכז הרוסי לקידום השקעות זרות, שנועד גם הוא להקל על תהליך מימון פרויקטים חדשים".

לדברי אלכסיי טיטוב, התפתחות לא מספקת של מימון פרויקטים בארצנו קשורה בסיכונים גבוהים והיעדר מערכת אפקטיבית לביטוח שלהם, היוון לא מספק של הבנקים ומחסור בהתחייבויות ארוכות טווח. בנוסף, אין מנופי השפעה פועלים על יוזמי הפרויקט בשל חוסר השלמות של החקיקה המקומית בתחום זה.

אנדריי מוסקאלנקו

יבגני מאליאר

# הלוואות לעסקים

הלוואה להשקעה: סיכונים והטבות

מאחר והבסיס למתן הלוואה הוא פרויקט עסקי, הבנק למעשה חולק עם הלווה סיכונים פוטנציאליים.

ניווט מאמרים

• שלושה סוגי הלוואות להשקעה
• מרחיב
• לְעַצֵב
• בִּניָן
• דרישות למבקש הלוואה להשקעה
• צורות של הלוואות להשקעות
• חישוב רווחיות הפרויקט, תקופת ההחזר שלו ופרמטרי הלוואה להשקעה
• דוגמה חישוב פשוטה
• סיכום

לכל בעל עסק כנראה יש רעיונות כיצד להגדיל רווחים. ביצוע פרויקט רחב היקף דורש השקעה. הפתרון הנפוץ ביותר לבעיה זו כרוך בהלוואות חיצוניות. להלוואות להשקעה יש מטרה עיקרית לקחת את המיזם לרמה חדשה של פיתוח. המאמר עוסק במהות שלהם, תכונות, חסרונות, מי יכול לגשת להלוואה למטרות השקעה וכיצד לקבל אותה.

שלושה סוגי הלוואות להשקעה

הלוואת השקעה היא סוג מיוחד של מוצר בנקאי, המתאפיין בכך שלאדם המבקש אותה יש פרויקט מפותח לשימוש בכספים שאולים.

להלוואה להשקעה יש תכונות מיוחדות:

• תקופת החזר ארוכה. רוב ההשקעות אינן מניבות תשואה מיידית. יישום מלא של פרויקט אסטרטגי דורש זמן מסוים, הבא לידי ביטוי בתוכנית העסקית (הפרויקט).
• כיוון מטרה. השקעה כוללת השקעת הון בפרויקט ספציפי הדורש מימון. סוג זה של השקעה של כספים כרוך לא רק בהרחבת הפעילויות, אלא גם בשינוי האיכותי שלה לטובה.
• סוּלָם. אי אפשר ללוות מבנק בסכום לא משמעותי, מה שמצדיק את הצורך בכך על רקע השקעה.

על הפרויקט לכלול שלושה חלקים עיקריים:

• ניתוח המצב הפיננסי הנוכחי של המיזם המבקש הלוואות להשקעה;
• מהות הפרויקט (משמעותו הכלכלית);
• חישוב הרווחיות החזויה לאחר ביצוע פרויקט ההשקעה.

על פי אופי השימוש המיועד בהלוואה נקבעת השתייכותה לאחד משלושה סוגים עיקריים.

מרחיב

נועד להרחיב את היקף הארגון הקיים. בעיות שנפתרו על ידי החברה בעזרת הלוואת השקעה הרחבה:

• פתיחת סניפים חדשים;
• רכישת ציוד טכנולוגי נוסף;
• מודרניזציה של רכוש קבוע;
• מטרות דומות אחרות.

הייחודיות של קבלתו היא שעד לפירעון החוב, אין לסמוך על ההשפעה של שיפור הביצועים הפיננסיים של המיזם. כל הרווח הנוסף שהמודרניזציה מביאה (ובמקרים מסוימים סכום גדול) יושקע בהסדרים עם הבנק.

כאשר פונים לקבלת הלוואת הרחבה, התחזיות מבוססות על התרחישים הפסימיים ביותר להתפתחות אירועים נוספים. בסופו של דבר, רק פשיטת רגל של המיזם יכולה למנוע את מילוי לוח התשלומים. אם זה מוערך כסביר, ההלוואה פשוט לא תונפק. במקרה הטוב, הריבית תקבע ברמה המקסימלית.

לְעַצֵב

הסיכונים של הבנק בהלוואות מסוג זה להשקעה הם בתחילה הגבוהים ביותר. הלוואות לפרויקטים מספקות פיתוח של אחד התחומים, בנפרד מהפעילויות העיקריות שבוצעו על ידי המיזם בזמן הגשת הבקשה. מנהלי החברה, הפועלים כחייב פוטנציאלי, מקווים להגדיל משמעותית את רווחיות העסק לאחר יישום התוכנית.

מימון פרויקטים להשקעה הוא תמיד עסק הרפתקני. ההכנסה של הבנק נוצרת רק מהרווחיות של הכיוון החדש. החברה הממומנת פשוט לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה על פי החוזה אם הפרויקט לא ייצר את ההשפעה הצפויה.

בִּניָן

מיזם יכול לפנות לבנק לקבלת הלוואת בניה והשקעה רק לאחר שנגרמו לו עלויות מסוימות וניכרות. תכונה זו נובעת מהאופי הספציפי של בניית נדל"ן. משא ומתן אפשרי אם היזם הפוטנציאלי כבר מחזיק במגרש המקביל או הוציא עבורו חוזה חכירה לטווח ארוך.

בנוסף לשטח, יצטרך המבקש להציג תיעוד עיצובי ואומדן, שפיתוחו עולה כסף רב. כמובן שנדרש היתר בנייה.

ההסתברות לסירוב בעת הגשת בקשה להלוואת בנייה והשקעה נמוכה, אך היא זמינה רק למפעלים בעלי פוטנציאל פיננסי גבוה. ההחלטה על האישור והתנאים מתקבלת על ידי הבנק בהתבסס על סוג המתקן שנבנה וההערכה (שוב, פסימית) של רווחיותו הצפויה.

דרישות למבקש הלוואה להשקעה

הקריטריונים הסטנדרטיים שלפיהם הבנק מבצע הלוואות פיננסיות רגילות מתווספות, במקרה זה, בכמה דרישות ספציפיות.

הלוואות להשקעה לעסקים קטנים הן לרוב דרך להגיע לרמת פעילות עסקית בינונית ואף גבוהה, אך לא קל להתגבר על הגבולות המפרידים בין יזמים בודדים לחברות LLC.

מכיוון שלא מדובר במקרה זה על סכומים קטנים, קודם כל הצורך בתוכנית עסקית ברורה ומשכנעת החושפת את מטרת הפרויקט. בנוסף, יש צורך בעבודות הבאות:

• ניתוח שיווקי המוכיח את כדאיות יישום התוכנית העסקית.
• הסכמים עם חברות שותפות המסוגלות לספק את היכולת הטכנית להגשים את הרעיון.
• זמינות הון חוזר חינם המאפשר לך להוציא הוצאות תפעול ולשלם עלויות שוטפות. זהו מה שנקרא מקדמה (מרבע עד מחצית מכל העלויות המתוכננות).
• בעלות על רכוש בטחוני (ביטחוני) כרכוש אישי או כחלק מההון המרכיב. הוא כפוף לדרישות התקן: נזילות ללא בעיות ושווי שוק העולה על סכום החוב.
• רצוי שהיזם כבר ביצע לפחות פרויקט השקעה אחד - ניסיון זה יכול להשפיע על נוחות ההחלטה ועל תנאי ההלוואה.

המוזרויות של הלוואות להשקעה כוללות את תקופת ההחזר, שכמעט לעולם אינה עולה על עשר שנים. כדאי לקחת בחשבון גם את היחס הזהיר של הבנק כלפי בקשות למימון מחדש של פרויקטים. אם החייב לא הצליח לפרוע את ההלוואה העיקרית, הרי שהרווחיות המשוערת כתוצאה מכך לא עמדה בציפיות. לפחות, זו בדיוק המסקנה שמרמזת על עצמה.

צורות של הלוואות להשקעות

בהתבסס על מקור המימון, הלוואות להשקעה מוצגות בחמש צורות עיקריות:

טבלה קצרה זו דורשת הסבר מסוים, המציינת את הפרטים, היתרונות והחסרונות של כל צורה של הלוואות להשקעה.

הלוואת השקעות בנקאית היא הצורה הנפוצה ביותר של גיוס הון. מה שפועל לטובתה זה בעיקר הנגישות. כפי שהשם מרמז, הוא מסופק ללווה על ידי בנקים מסחריים בכפוף לתנאים שתוארו לעיל.

בתורו, יש לו כמה סוגים, הנקבעים על פי תנאי החוזים ותנאים אחרים:

• דחוף ליזם;
• מסתובב (קו אשראי);
• לְעַצֵב;
• חיתום.

מבין הקטגוריות המפורטות, רק המושג "חיתום" זקוק להערות. זה דומה לטופס האג"ח, אבל במקרה זה הבנק הנושה פועל כקונה של ניירות הערך. כמובן, רק מאפיינים גבוהים באופן עקבי של איגרות החוב שהונפקו יכולים לעורר פעולות כאלה.

הלוואות השקעות על ידי בנק לפיתוח, כלומר, למעשה על ידי המדינה, מתבצעות כאשר לפרויקט יש חשיבות עדיפות לכלכלת המדינה. התנאים הם בדרך כלל מועדפים, אבל עדיין צריך להרוויח אותם. מטרות ההשקעה הציבורית הם פרויקטים העומדים בדרישות גבוהות, לרבות:

• פרוגרסיביות של טכנולוגיה, שאושרה על ידי בדיקה ממלכתית;
• ניקיון סביבתי;
• החזר תוך חמש שנים או מהר יותר;
• תנאי בנייה נורמטיביים (הזמנה);
• עמידה במשימות בעלות משמעות חברתית, כלכלית (כולל סחר חוץ) העומדות בפני המדינה.

במילים אחרות, אם, כתוצאה מיישום הפרויקט ברוסיה, מתחיל ייצור של מוצר המבוסס על טכנולוגיה מודרנית ללא פגיעה בסביבה, מבוקש בשווקים המקומיים והזרים, אז אתה יכול לסמוך על הממשלה הַשׁקָעָה.

הדרישות למשקיעים זרים הנמשכים באמצעות השקעות בינלאומיות גבוהות מאוד. עם זאת, ישנן מספר דרכים יעילות לעניין יזמים זרים בהשקעה בייצור מקומי. ביניהם אקלים מס נוח, משאבי עבודה מוכשרים ויתרונות אחרים של הכלכלה הרוסית. ה"קלף מנצח" העיקרי הוא פרויקט מפתה המבטיח רווחים גבוהים.

מילה נרדפת למונח "צורת השקעה בסחורה" היא המילה "ליסינג". על ידי מתן רכוש קבוע למפעל על בסיס חכירה מימונית, המשכיר יוצר תנאים להגדלת פריון העבודה, שיפור האיכות וכל האינדיקטורים של המיזם.

ליסינג יכול להיות פיננסי ותפעולי, ישיר והיפוך. שיטה זו של הלוואה כלכלית, ולמעשה, השקעה, ראויה לתיאור מפורט נפרד.

לבסוף, השיטה החמישית והאחרונה למשיכת הלוואות להשקעה מורכבת מהנפקת ניירות ערך, כלומר איגרות חוב המבטיחות הכנסה יציבה בצורת ריבית. זה מבדיל אותם ממניות, שערכן תלוי בשערים בבורסה ובהצלחת הביצועים הפיננסיים של המיזם המנפיק.

היתרון בהנפקת אג"ח למיזם הוא שההשקעה מתבצעת ישירות מרוכש נייר הערך. הבנק, לפני הנפקת סכום הלוואה, צריך למצוא אותו תחילה, למשוך מפקידים עם ריבית על הפיקדון.

יש גם קשיים. העיקרי שבהם הוא למצוא אנשים שמוכנים לקנות אג"ח. זה לא קל: כל רוכש חייב להיות משוכנע שהפרויקט יהיה רווחי.

חישוב רווחיות הפרויקט, תקופת ההחזר שלו ופרמטרי הלוואה להשקעה

אתה צריך לקבל מיד את העובדה שאי אפשר לחזות את ההשפעה הכלכלית מיישום כמעט כל פרויקט עם 100% דיוק ואמינות. עם זאת, אין זה אומר שבניית תוכנית עסקית עצמה היא חסרת טעם. תקופת ההחזר והריבית על הלוואה להשקעה תלויים תמיד במידת משכנעות הטיעונים של המבקש.

שיטה נפוצה בה משתמשים בנקים היא לשרטט אנלוגיות בין פרמטרי פרויקט לבין המאפיינים הידועים של אנלוגים שכבר פועלים. אם הכנסת ציוד מסוים הביאה למפעל מסוים הכנסה נוספת חודשית, למשל, 100 אלף רובל, וכל שאר התנאים (מיקום, צורת בעלות, מחזור וכו') שווים בערך, אז נוכל להניח את אותה השפעה לאחר ההשקעה.

שיטת חיזוי נוספת מבוססת על חישוב יחס רווחיות ה-ROI. חסרונה קשור ישירות לקשיים הקשורים בקביעת הרווח הצפוי. נוסחת החישוב היא כדלקמן:

איפה:
רועי- אינדיקטור של החזר על ההשקעה;
V.P.- הכנסה ברוטו לתקופת הדיווח המותנה;
VD- עלות ברוטו לתקופת הדיווח המותנה;
VI- היקף ההשקעה.

הכל ברור כאן: מחוון ה-ROI מראה כמה רווח מביא כל רובל שהושקע בפרויקט. שאלות עולות קצת מאוחר יותר.

VD הכנסה ברוטו נוצרת על ידי מחיר היחידה של המוצר ומחוון המכירות הכמותי. אם יזם שרוצה לקבל הלוואת השקעה טוען שהוא ימכור כל עותק במחיר של למשל 100 רובל, ועלותו תהיה 60 רובל, אז אולי הגיוני להאמין לו. מתעוררים ספקות בעת קביעת קיבולת השוק, אותה ניתן לקבוע על ידי ביצוע מחקר שיווקי בקנה מידה גדול או בניסוי, כלומר לאחר מעשה.

ההאטה במכירות מביאה לירידה ביחס מחזור ההון, וכפועל יוצא להרעה במדדים הפיננסיים הריאליים בהשוואה לערכים המתוכננים. על בסיס זה, הבנקים, ככלל, מצמצמים תחזיות לרמה פסימית סבירה כאשר קובעים תקופת החזר ורווחיות. בהתאם לכך, אינדיקטורים אלו משפיעים על משך החוזה ועל שיעור הריבית.

דוגמה חישוב פשוטה

לאחר הזמנת קו טכנולוגי חדש, מיזם Rassvet יציג לשוק מוצר חדש, Rosinka.

• היקף המכירות החזוי יעמוד על 50 אלף יחידות. לחודש.
• עלות יחידה - 60 רובל.
• מחיר מכירה - 96 רובל.
• עלות הקו היא 22 מיליון רובל.

ל"Rassvet" יש כספים משלה בסכום של 2 מיליון 400 אלף רובל, והיא מתכוונת להוציא את הכסף הזה על רכישת הציוד שצוין.

הסכום הנדרש של הלוואת השקעה הוא 19 מיליון 600 אלף רובל.

התוכנית העסקית קובעת כי עם מאפיינים אלה, ההכנסה החודשית תהיה:

באמצעות מחשבון מס, אתה יכול לחשב זאת כאשר אתה מוציא על:

• שכר 70 אלף לחודש.
• עלויות ייצור ותפעול שוטפות – 10 אלף לחודש.
• פחת – 916,667 רובל לחודש.
• עלויות אחרות - 5 אלף רובל,

סכום הרווח החודשי שנותר לפיתוח עסקי לאחר מסים יהיה 629.651 אלף רובל.

תקופת ההחזר עבור ההשקעה אל תהיה:

לאחרונה, יותר ויותר בנקים הפנו את תשומת לבם לפיתוח פרויקטים עסקיים, והאחרונים, בתורם, מעוניינים גם בגיוס כספים. יש מי שרוצה לתת כסף, יש מי שרוצה לקחת: איך אפשר להביא את שניהם למכנה משותף?

ראשית, תיאוריה קטנה שתעזור לצדדים להבין את הצרכים של זה.

הלוואות לפרויקטים להשקעה הם סוג מיוחד של השקעה בנקאית, שיכולה לשמש גם מיזם קיים ופועל ביציבות וגם חברה חדשה. התכונות כוללות גם משיכת משאבים לטווח ארוך, כלומר, הלווה יכול לממן יעדים נוכחיים בנפרד לפי הצורך.

בנקאים, כאשר מלווים לפרויקטי השקעה, מנסים להגן על עצמם ככל האפשר מפני סיכונים גבוהים, ולכן ההלוואות כפופות לריביות גבוהות למדי ומלוות בניתוח יסודי של המיזם או החברה לגבי כדאיות העמדת משאבים כספיים סיכויי יצירת הכנסה.

פרק הזמן בו מוכרע סוגיית מימון הפרויקט הינו אינדיבידואלי לכל מוסד אשראי. בהתאם למאפייני החברה הממומנת, ניתוח פעילותה עשוי להימשך מספר שבועות או מספר חודשים. הצורך בגיוס כספים קשור לרוב ליישום פרויקטים חדשניים משלו, הדורשים משיכת הון נוסף.

ניתן לקבל אישור מהבנק למימון רק במתן תיאור מפורט ומלא של הפרויקט הכולל תכנית עסקית המפרטת את סיכויי הפיתוח והביצוע של הפרויקט וכן את עיתוי הרווח הצפוי. במילים אחרות, אתם צריכים הצעת השקעה ברורה ומובנת שתהיה אטרקטיבית עבור המלווה.

הצורות הנפוצות ביותר של פרויקטי השקעה הן מימון פרויקטים, גיוס הון למימון בנייהו מתן הלוואות להשקעה בלבד.

מימון פרויקטמאופיין בכך שהבנק המשקיע לוקח על עצמו חלקית את הסיכונים. על פי רוב, זה חל על פרויקטים חדשים שבהם מחושב ההחזר הצפוי תוך התחשבות בכסף שנשאל. החברה תשלם למלווה בגין חובות וריבית אך ורק מכספים שיתקבלו כתוצאה מביצוע מוצלח של הפרויקט. המשמעות היא שהבטחונות העיקריים להון שמעמיד הבנק הם פרויקט ההשקעה עצמו.

כאשר הלווה מצפה לקבל כספים עבור בניית מתקן מגורים, תעשייתי או מסחרי, אזי, קודם כל, הבנק ידרוש מסירת תיעוד היתר מוסכם כבר, פרויקט ואומדן של העבודות הקרובות וכן מסמכי כותרת המעידים על חכירה ארוכת טווח של החלקה או בעלות עליה.

בפרויקטים אלו, הבנקאים תובעים במיוחד לגבי חלקו של הלווה בפרויקט שלהם. כאשר בוחנים בקשה, מומחי הבנקים מחשבים בקפדנות את הרווח של השטחים שנבנו בעתיד, תוך התחשבות במטרתם - השכרה או מכירה.

הלוואות להשקעה נטונחשב לבטוח ביותר, שכן כסף לטווח ארוך מושקע במפעל. העובדות והתוצאות של פעילות חברה מסוימת לתקופת זמן מסוימת נלקחות בחשבון. שיטת עריכת תחזית לפיתוח מיזם ללא השקעה מתורגלת גם על מנת להבין מהן האפשרויות של שימוש בלעדי בכספים האישיים.

השקעה מסוג זה טובה לעדכון כספים, רכישת קווים טכנולוגיים חדשים, אבזור ייצור מחדש או לסוגים אחרים של הרחבת פעילות. במילים אחרות, החברה פועלת בכיוון שלה, אך יש לה הזדמנות להתפתח באמצעות השקעות בנקאיות.

בנקים המעניקים הלוואות לפרויקטי השקעה

היא מעניקה הלוואות לפרויקטי השקעה כבר יותר מ-10 שנים, בהיותה מובילה בענף זה. הבנק מספק הן הלוואות לטווח בינוני (משנה עד 3 שנים) והן הלוואות ארוכות טווח (עד 7 שנים), במטבע חוץ וברובל. ניתן להבטיח את ההלוואה בציוד, נדל"ן ונכסים אחרים המספיקים להחזר מלוא סכום החוב ותשלום ריבית למשך 3 חודשים. יתכנו דחיות של תשלומים עיקריים לתקופת ההשקעה של פיתוח הפרויקט.

בַּנק קרדיט רוסימציעה מימון של פרויקטים מסחריים למודרניזציה, בנייה מחדש, הרחבת ייצור ויצירת יכולות חדשות. סכום ההלוואה המינימלי להשקעה הוא 1,000,000 רובל. ההלוואה ניתנת לתקופה של עד 5 שנים. בטוחה יכולה להיות זכות בבעלות על מגרש, מקרקעין, מניות או נכסים שאינם קשורים לפרויקט המושקע, ערבות מבנק או חברות סולבנטיות.

הלוואות להשקעות אינן זהות להלוואות ארוכות טווח, אם כי הן מניחות גם פרק זמן ארוך יותר של שימוש במשאבי אשראי, בניגוד להלוואות קצרות טווח לחידוש ההון החוזר.

ראשית, הלוואות להשקעות מתאפיינות בנוכחות של פרויקט ממומן, חדש או קיים, לביצועו או לפיתוחו מופנים משאבי האשראי שמושך המיזם הלווה. במקרה זה, בנק המשקיעים לוקח על עצמו למעשה חלק מהסיכונים הכרוכים בביצוע הפרויקט הממומן. ותוצאת ההחלטה שהתקבלה לטובת הלוואות לפרויקט בהתאם תלויה בהכנסה המתוכננת מביצוע הפרויקט. כך, בהחלט נלקחים בחשבון המצב הפיננסי הנוכחי של המיזם, כמות הרווח, דינמיקת הצמיחה של האינדיקטורים, היציבות, כושר האשראי וכושר הפירעון של המיזם, אך גם לפרויקט ההשקעה עצמו יש חשיבות לא קטנה. במתן הלוואות לפרויקט השקעה ניתנת תשומת לב מיוחדת לתוצאה החזויה, ל"תפוקה" המתוכננת מביצוע הפרויקט "בחיים".

יחד עם זאת, מה שחשוב במיוחד ללווים, משיכת משאבים לטווח ארוך אינה מפחיתה את מגבלת סכומי ההלוואה לחידוש ההון החוזר, כלומר לחברה הלווה יש הזדמנות לממן בנפרד השקעה ויעדים נוכחיים.

הלוואות להשקעותמחולקים באופן מסורתי להלוואות ישירות להשקעה, מימון פרויקטים ומימון פרויקטי בנייה. כל כיוון ראוי להתייחסות נפרדת.

הלוואות להשקעות כרוכות בהזרקת כסף לטווח ארוך (לטווח ארוך) למיזם, הקרוב ביותר למושג הלוואות לטווח ארוך. כיוון זה פחות מסוכן, מכיוון שנלקחים בחשבון מדדי הביצועים בפועל של המיזם לתקופה המנותחת, נבנים מדדי תחזית, לרבות מבלי לקחת בחשבון את יישום הפרויקט, שכן אם המיזם ימשיך לעסוק בפעילויות שוטפות במסגרת באותן נסיבות ובאותו זמן ישלם הוצאות עבור הלוואה להשקעה. ככלל, תחום זה כולל ציוד מחדש, חידוש רכוש קבוע, רכישת ציוד נוסף, הרחבת צי הרכב או צי הציוד, רכישה והשקה של קו ציוד נוסף דומה, רכישת חנות נוספת והרחבה דומה של הפעילות השוטפת. כלומר, המיזם ממשיך לנוע בכיוון הרגיל או, אם הוא פותח כיוון חדש, אז רק אם ניתן לכסות את כל הסיכונים ברווח המתקבל מהפעילות השוטפת.

מימון פרויקטזהו תחום ההלוואות בו מימון הפרויקט מתבצע בחלקו על ידי הבנק הנושה, שכן הוא נועד לממן פרויקט שלא התקיים, וחישוב החזר הפרויקט מבוסס על התועלות הצפויות מ. הפרויקט. בהתאם לכך, המיזם מצפה לפרוע את ההלוואה בבנק הנושה באמצעות ההכנסה שהתקבלה מביצוע הפרויקט. מימון פרויקטים כולל תחומי עסקים חדשים המקיימים את עצמם עבור מיזם קיים, או יצירת מיזם חדש או ייצור חדש. הבנק הנושה יכול אף להפוך למשקיע ישיר של המיזם, כלומר, להשקיע ישירות בהון המורשה שלו, אם הוא מצפה להגדיל את תזרימי המזומנים של החברה בעתיד ובהתאם לקבל רווח מהשקעותיו.

מימון פרויקטי בנייהמייצג מתן הלוואות לבניית מתקנים למגורים, מסחר ותעשייה. ככלל, הבנק מממן פרויקט בנייה אם יש לו חבילה מוכנה של תיעוד ההיתר הראשוני הנדרש לעבודות בנייה והתקנה, תיעוד תכנון ואומדן מאושר ומגרש רשום (חכירה או זכות בעלות ארוכת טווח) . כלומר, מימון בנקאי נמשך בשלב ההשקעה של הפרויקט, כאשר שלב ההכנה לפרויקט, תכנון ועבודות הכנה נוספות, כבר בוצע ללא השתתפות הבנק. בכיוון זה, הדרישות לחלק מההשקעה של המיזם הלווה ביישום הפרויקט מכספו הן הגבוהות ביותר. כאשר בוחנים פרויקט, מחושבת ההשפעה הכלכלית של השימוש המיועד בשטחים בהקמה, בין אם יושכרו או יימכרו בעתיד.

דרישות בסיסיות שמטיל הבנק על הלווה

הלוואות לפרויקטי השקעה מניחות קיומן של תוכנית עסקית מפותחת בבירור, בדיקת היתכנות ולמעשה חוזים (הסדרים, עסקאות) המספקים אספקת נכסים שנרכשו וביצוע עבודות נדרשות.

כמובן שעל הלווה, או במקרים מסוימים החברה הערבית, להיות בעלי מצב פיננסי יציב, להיות מסוגל לתת שירות יעיל ולהחזיר את ההלוואה שניתנה בזמן.

הבנק אינו מתחייב לביצוע, או יותר נכון למימון הפרויקט, במאה אחוז, נדרש חלק חובה מהשקעת הלווה בכספו, שנע בין עשרים לחמישים אחוז מסך עלות הפרויקט. במקרה זה, ניתן לקזז השקעות שכבר ביצע הלווה בשלב הכנת הפרויקט, אך התקופה לביצוע השקעות כאמור עשויה להיות מוגבלת. לדוגמה, רק כספים שהוציא המיזם על יישום הפרויקט לא לפני ששת החודשים האחרונים יילקחו בחשבון כהשקעות עצמיות.

הלוואות להשקעות, בדומה לסוגים אחרים של הלוואות בנקאיות, מחייבות הימצאות בטחונות, כלומר הלוואות ניתנות כנגד בטחונות נזילים.

כאשר שוקלים פרויקט, נלקח בחשבון הניסיון של יוזם הפרויקט ביישום פרויקטים דומים. גורם זה אינו מכריע, אך מגביר את הסבירות להחלטה חיובית של הבנק למתן הלוואה.

חובה לנתח מפעלים הקשורים (קשורים הדדיים) עם הלווה.

תנאים בסיסיים להלוואות להשקעהשונים במקצת מהלוואות לטווח קצר:
- נכונות להשקיע את כספיך בפרויקט או לתעד את ההשקעות שבוצעו;
- החזר ריבית חודשי (פחות פעמים רבעוני), אך ניתן גם דחייה קטנה של תשלומים;
- תקופת הלוואה עד שבע, במקרים מסוימים עד עשר שנים, במיוחד אם הלווה מיישם פרויקט בתמיכה ממשלתית. תקופת ההחזר להשקעות לא תעלה על תקופת ההלוואה;
- לוח החזרי החוב מוסכם עם הלווה ותלוי ישירות בפרמטרים של הפרויקט הממומן;
- נדרשת בטחונות;
- ההלוואה ניתנת הן ברובל והן במטבע חוץ (אם, למשל, ציוד מיובא נרכש בחו"ל);
- משטרי הלוואות שונים מקובלים בהתאם לפרטי הפרויקט;
- ניתן להעמיד הלוואה לצורך מימון עלויות שנגרמו בעבר או מימון מחדש של חוב קיים למוסדות אשראי אחרים הנמשכים למימון עלויות השקעה.

סיכונים של הלוואות נסתרות לפרויקטי השקעה באמצעות מקורות לטווח קצר

במקרה של משיכת הלוואות לטווח קצר עם ציפייה להארכה לאחר מכן או "על הלוואה" (מאחר שקל יותר להשיג הלוואות "קצרות", יש חבילה קטנה יותר של מסמכים וכן הלאה) למימון יעדים ארוכי טווח , מפעלו של הלווה מסתכן בעתיד או שלא יקבל הלוואה באותם תנאים, או, מה שמסוכן עוד יותר, בסירוב להלוואה הבאה.

אם יעדי המיזם תואמים את ההשקעות שנמשכו, הן באיכות והן מבחינת העיתוי, הלווה מקבל תנאי הלוואה מובטחים ללא שינוי לתקופת ביצוע הפרויקט (בכפוף להיעדר נסיבות כוח עליון). כמו כן, התועלת ללווה נעוצה בהפחתת עלויות רישום בטחונות (במיוחד אלו המחייבים רישום) במסגרת הסכמי הלוואה ארוכי טווח לעומת קצרי טווח המחייבים תשלום עבור רישום כל שעבוד. כמו כן, בהלוואות להשקעות לטווח ארוך מופחתות עלויות הארגון, עלויות העבודה והזמן לאיסוף מסמכים לצורך עיבוד והארכת הלוואות לטווח קצר.

טכניקה זו היא קבלה והכוונה של כספים לווים לטובת חפץ עסקי, אשר ישתלם לאחר מכן. למפעלים יש הזדמנות לבצע עבודה ללא בטחונות.

מימון פרויקט נקרא גם הלוואת השקעה. המאפיין העיקרי שלו הוא שהמשאבים הכספיים אינם מונפקים בערבות מדינה, אלא כנגד הכספים שהפרויקט עצמו יפיק לאחר הביצוע. חלק מהמומחים רואים במימון זה מסוכן ובעל הכנסה נמוכה. למרות נקודת מבט זו, למימון פרויקטים יש יתרונות רבים:

• משיכת משאבים כספיים בסכום העולה על נכסיו של מבקש ההשקעה;
• אפשרות ליישום "פרויקטי סטארט-אפ";
• אין תנאים מחמירים לגבי מצבו הפיננסי של הלווה;
• מבנה סיכונים בין כל משתתפי הפרויקט;
• שיעור תשואה פנימי גבוה.

השיטה הסטנדרטית של מימון פרויקטים נמצאת בשימוש פעיל במדינות רבות ברחבי העולם. רוסיה אינה יוצאת דופן. ההלוואות להשקעות הפכו לנפוצות, שכן הן מתאפיינות בכיוון ממוקד של זרימות פיננסיות והפחתת סיכונים כספיים עקב ריבוי משתתפים. שלא כמו צורות אחרות של הלוואות, זה מאפשר לך להעריך ביתר פירוט את כושר הפירעון והיכולות של הלווה, את מהימנותו. ניתוח יסודי עוזר לחזות את תוצאות הפרויקט עם שגיאות קטנות.

קריטריונים

בהתאם למאפייני הפרויקט, מבנה ההלוואות להשקעה עשוי להיות שונה. עם זאת, בכל העולם הם מקפידים על העקרונות הכלליים המוטמעים במימון פרויקטים. ראשית, שיטה זו משמשת בעיקר לביצוע רעיונות עסקיים חדשים. שנית, מקור התשואה על הכספים המושקעים הוא הרווח המתקבל במהלך ביצוע הפרויקט, כלומר, המשקיעים בונים על הכנסה עתידית. שלישית, חלק ההון יכול להגיע ל-70% מסך המימון. רביעית, בהשוואה לסוגי הלוואות אחרים, מימון פרויקטים מאופיין בבקרה מחמירה יותר על פעילות הלווה.

סוגי מימון פרויקטים

שלושה סוגים של הלוואות להשקעות משמשים ליישום פרויקטים עסקיים. הנפוץ והפופולרי ביותר הוא מתן מימון מוגבל ללווה. הייחודיות שלו היא שיתוף הסיכונים בין כל הצדדים המעורבים בתהליך. הודות לכך, כל אחד מהם מעוניין בצורה מקסימלית ביישום מוצלח של הפרויקט. הסוג השני הוא ללא פנייה ללווה. המלווה נושא בסיכון. עבור משקיעים, שיטה זו מבטיחה ופופולרית, שכן היא רווחית יותר. סוג טריטיום - עם פנייה מלאה ללווה. האחריות להחזרה במועד של משאבים שאולים במלואם בהתאם להסכם חלה על הלווה. בדרך כלל, שיטה זו משמשת למימון פרויקטים שאינם רווחיים במיוחד.

חסרונות של מימון פרויקטים

כמו כל שיטת מימון, גם להלוואות להשקעות יש נקודות חולשה. אם מספר משקיעים משתתפים, עלויות העסקה גדלות. כדי לעבור מכלול הליכים, נדרש כמות גדולה של מסמכים. בנוסף, מימון פרויקטים מאופיין בריביות גבוהות על ההלוואה. עבור הלווה, החיסרון העיקרי הוא אובדן העצמאות, שכן ברוב המקרים המשקיעים שומרים לעצמם את הזכות לרכוש ניירות ערך במקרה של ביצוע מוצלח של הפרויקט.